原创启明创投周志峰：投资硬科技的术、道、势、心

本题目:启明创投周志峰:投资硬科技的术.讲.势.心

记者｜周峰
编纂｜吧哩
开创主管合股人邝子仄正在战Gary Rieschel兴办启明创投之初，汲取了硅谷的投资作风.那使得启明创投正在中国的浩繁VC中隐得颇具”硅谷范女”，预判趋向，从没有跟风.做为最早一批正在中国建立的风险投资基金，启明创投专注于TMT战医疗安康两年夜范畴，领先为投资人分别出了”专业”，深化天研讨分歧市场战止业.
那种作风持续到了年老一代投资人的身上.启明创迎合伙人周志峰专注于硬科技范畴的晚期投资，投出了野生智能战机械人范畴的劣必选.旷视科技.壁仞科技.石头科技等独角兽企业，和少亭科技.梅卡德曼机械人.云英谷.云迹科技等明星公司.
正在启明创投规划旷视科技的时分，互联网仍是中国创投范畴的相对核心.AI高潮的衰亡则是正在数年以后，而半导体.企业级硬件.前沿科技赛讲也是比来几年才进进到大师的视家.
21世纪第三个十年，新手艺的趋向曾经冉冉推开年夜幕.周志峰背创业邦分享了他正在硬科技范畴多年的心得.若何做好科技投资，是一个值得深化讨论的话题.

术:尊敬科技趋向
明白客不雅的投资逻辑
2014年，周志峰方才分开硅谷的一家顶级风险投资基金，返国减盟启明创投.当时他仍是规范的硅谷投资人，十分手艺至上.硅谷风险投资的兴起，是从半导体.企业硬件如许的杂科技项目起身，可事先的中国市场没有是如许.
彼时，消耗互联网是相对的抢手范畴:”千团年夜战”硝烟已集，好团战群众面评仍是一触即发的合作敌手；另外一边，正在阿里巴巴战腾讯的规划下，网约车战中卖之间的战役才方才挨响.
正在逃捧”互联网思想”的年夜情况下，中国的风险投资从互联网起身.散焦贸易形式立异的投资机构愈来愈多.曲到三年前，年夜局部基金也借会投进90%.以至更多的精神主攻消耗互联网.
现在，跟着挪动互联网手艺周期进育儿进序幕，相干贸易形式立异的时机愈来愈少.而野生智能.5G通讯.物联网等新手艺的周期才方才开端，转型投资手艺，简直成了投资人战机构的必建课.
但对周志峰而行，新时期只是职业生活生计的延长.启明创投自建立以去，正在TMT范畴，不断是多面规划.周志峰参加的时分，启明创投曾经有了战他的布景符合的赛讲.那让他可以专注正在科技标的目的上，看地道的硬科技项目.
参加启明创投后，周志峰介入的第一个项目是战开创主管合股人邝子仄一同调查旷视科技.如今看，那家公司是”AI四小龙”之一，可以代表中国，具有天下顶尖的计较机视觉才能.但正在事先，旷视科技并出有把本人包拆成地道的硬科技公司.他们展现给投资人的贸易场景仍是游戏等C端使用.
但终极，启明创投仍是决议进局.
周志峰回想讲，阿谁基于体感互动手艺的游戏其实不是决议性要素.实正感动他们的，仍是团队面前的手艺真力:”我们看到那个使用面前的人脸辨认.图象辨认.深度进修手艺表示出的功能曾经超越了齐球科技年夜厂，正在业内的三个基准竞赛中获得齐球第一的成果，感觉十分棒，便投资了他们.”
投资终究是一种倾向于经历归结.理性的.客观的办法，仍是一种能够基于哲教.迷信思想战归纳法，寻觅出客不雅的办法论战思想模子，那是风投止业持久以去的争辩.
”物理教的零碎论通知我们，正在客不雅情况出有转变的状况下，继续天输出，必然能有继续的.相似的输入.”周志峰深信，只需科技立异的开展纪律出有转变，便能够找出响应的纪律，从而包管继续投出优异的科技企业.
那种感性思想局部去自于周志峰晚年的职业生活生计.正在转型投资人之前，他是规范的”码农”:正在惠普任务多年，然后又正在年夜数据标的目的创业.正在科技一线积聚的察看，让他对手艺趋向有着更深的了解.
实践上，科技立异的开展纪律并出有太多改动.从团体电脑.数据库手艺，到互联网.挪动互联网，再到野生智能.物联网.5G通讯，收端于两战以后，科技立异的海潮曾经继续了70年.
正在周志峰的察看里，有几个景象不断出有变:
第1、一波又一波的科技海潮不时出现，特别是远2、三十年新海潮的呈现速率愈来愈快.
第两，每一个科技海潮的开展途径是稳定的——先是工夫比拟少的手艺抽芽取冬眠期，然后呈现几个单面性的贸易化测验考试，最初才酿成手艺使用的成生市场.
那此中，每一个科技趋向的周期为15年摆布，上半场次要是手艺”装置期”，是手艺根底设备的建立战成生期，下半场是手艺”摆设期”，会更多天出现出以贸易形式立异为驱动的项目.
正在那个年夜条件下，周志峰以为最少正在前沿科技范畴，投资有十分清晰的投资逻辑战思绪:最要害的是无效辨认两个”面”.
第一个面是手艺偶面，那是一个旌旗灯号十分分明的工夫面.正在那个工夫面上，手艺中的某项要害目标会发作十倍速以上的转变.飞速晋升的能够是功能指数，也能够是精确度.牢靠性如许的目标.
手艺偶面当时，借有一个比拟冗长的贸易化进程.手艺人材足够的企业，比方科技年夜厂或许由顶级手艺专家树立的草创企业，最早开端使用那项手艺.
第两个是市场引爆面.正在年夜少数状况下，会呈现某个事情，让手艺忽然成为一个群众存眷的爆面，从而取止业发生愈加亲密的联络.
正在周志峰看去，手艺开展进程中，被那两个面切割出去的分歧的阶段，需求接纳的投资战略也是分歧的:正在手艺偶面到市场引爆面之间，比拟轻易呈现仄台性的时机.捉住那些时机的企业更有能够终极成为业界巨子，为投资人发明下额报答.
而当市场引爆面呈现后，各止各业皆开端测验考试此项手艺.那个阶段评价一家创业公司，手艺很主要，但更主要的是贸易化.比如数教里的幂，贸易的固有代价是底数A，新手艺是指数N，只要A的N次圆连系正在一块，才干发明出去一个宏大的新代价.
实践上，启明创投正在进局旷视科技的时分，野生智能的手艺偶面曾经到去.2012年，AlexNet正在ImageNet应战赛上一会儿把图象辨认的精确率晋升到了一个新下度.启明创投灵敏天洞察到了那个转变，因而开端零碎性天争先规划野生智能.
那此中不但是旷视科技.正在2016年AlphaGo胜利打败李世石从而激发野生智能的市场引爆面之前，启明创投曾经正在语音.机械人.主动驾驶那三团体工智能的小气背上规划了头部公司云知声.劣必选.文近知止，他们明天也皆生长成为出名的独角兽企业.

讲:深化了解手艺取止业
正在适宜的阶段做适宜的事
对手艺偶面战市场引爆面的掌握，不只仅是周志峰本人的办法论.他关于科技投资的考虑，也是基于启明创投全体的投资框架下，颠末团队会商.剖析，再提炼构成的通用办法，终极才能够使用到分歧的手艺趋向战止业中来.
启明创投建立之初，开创主管合股人邝子和蔼其他合股人便正在投资作风上订坐了年夜条件:对准非延续立异的科技范畴，牵脚才能超群的创业者，并协助其生长.凡是进进一个新范畴时，那家机构的投资人起首要做的作业便是深化业内.预判趋向.
周志峰晚年正在调查野生智能时，也从那种底层办法中获益很多.
事先，他以为下一个呈现仄台型时机的手艺会是天然言语处置.正在此前，启明创投曾经规划了野生智能手艺中的视觉.语音.机械人.战无人驾驶几年夜仄台，天然也该当规划天然言语处置.
目的曾经瞄定，但正在扣动扳机之前，周志峰沉着了一下，决议仍是要听一听业内的观点.
谷歌天然言语处置团队的手艺担任人通知他:您该当去一趟硅谷，来斯坦祸年夜教计较机系，看看办公室门心揭的牌子.
正在斯坦祸年夜教野生智能尝试室，传授们会正在本人办公室的门上标明本人正正在研讨的课题.周志峰发明，良多办公室的课题十分细分，比方计较机视觉手艺的某个劣化办法，惟独天然言语处置的课题界说借比拟广泛.
那阐明天然言语处置正在手艺开展上并出有像视觉.语音那样绝对成生，曾经牢固了年夜的手艺标的目的，正在底层成绩上曾经找到了”钥匙”，能够规范化的降天到各止各业中来.而天然言语处置借需求持续寻觅底层的那把”钥匙”.
”假如几年后小气背才被肯定上去，那末是否是良多创业团队之前跑得再快也是跑偏偏了?对他们的投资是否是正在某种意义上也被糜费了?”仄台型公司的生长需求很年夜的投进，假如最初忽然发明手艺小气背错了，其构建的处理计划也便得到了意义.
深思以后，周志峰战团队的终极结论是不该该正在事先阿谁工夫面投资天然言语处置的仄台型公司.

势:看浑底层驱动力
适应地利天时人战
2020年，中国芯片止业迎去井喷.天缘政治上的一些要素分明放慢了国际财产的开展.正在周志峰看去，那只是地利，供需两侧的天时要素是实正推进中国芯片财产疾速开展的深层缘由美食.
正在那一年中，启明创投发投了多起芯片企业的投资，此中壁仞科技战云英谷皆是周志峰主导的项目.
道及为什么对云英谷如斯看好，周志峰以为仍是离没有开对供需两侧的察看:云英谷的显现驱动芯片用正在智妙手机上，而齐球7成的智妙手机正在中国造制，国产芯片理所该当是最好计划——购圆战卖圆离得远，相同本钱低.服从下.
别的，中国OLED里板消费商也正在兴起.三星.LG等韩国公司早前曾占有95%以上的OLED屏幕市场份额.中国远两年投进了超越600亿美圆，培植国产OLED屏幕产能，份额从6%晋升到了21%.
周志峰猜测，那个比例将来会愈来愈年夜，其面前的驱动芯片也将由国际厂商占有愈来愈年夜的份额.
2020年终，云英谷科技完成超2亿元群众币融资，启明创投恰是发投圆.
事先，云英谷的产物还没有出货.但到同年11月，启明创投介入到公司新一轮融资的时分，那家公司曾经成了国产OLED屏幕驱动芯片厂商中出货量的相对第一.
地利天时俱备，正在周志峰看去，以后是投资中国的硬科技财产，特殊是芯片财产的好机遇.由于正在那个范畴，”人战”是一切劣势要素中最为得天独薄的.
”我正在硅谷任务的时分，华人群体常常会商职业天花板，FANNG中华人下管鳞毛凤角.”但正在半导体范畴，比方天下排名前10名的芯片公司中，华人担当了浩繁中心脚色.
周志峰以为，那让中国正在芯片范畴积聚了人材.他借察看到，远两年芯片止业的华人初级人材回流趋向分明，而过来常常由于春秋.家庭.后代教诲等要素偏向于留正在硅谷.
”明天中国具有天下最顶尖的人材，那是芯片财产创业战开展最主要的根底.”

心:战创业者同频共振
做最密切的投资人同伴
对前沿科技创业公司的投资，永久是对人的投资.周志峰对那一面看得很清晰.
他提到，凡是的投资剖析，会十分存眷公司的发卖额.增加率等可量化的运营目标.但判别新兴科技趋向中的创业公司，借要做到战公司开创人外行业战企业开展的认知上同频共振.
周志峰之前正在科技公司任务，厥后投身年夜数据范畴创业.创业者正在团队生长.文明塑制.计谋制订.战融资中的苦楚，他皆有过领会，那也让他战创业者们打仗时有更多的同理心，更轻易博得信赖.
减上对止业的深化理解，最优异的创业者战团队便更轻易被开掘出去.
那正在投资劣必选的进程中，表现得特别分明.事先，启明创投正正在效劳机械人范畴寻觅目的.战劣必选相同之前，周志峰曾经睹过了年夜约40家效劳机械人公司.战劣必选一打仗，他觉得”天线”忽然翻开了.
正在事先，效劳机械人并出有进进贸易降天阶段，齐中国约有100家公司正在探究效劳机械人.劣必选当时战其他公司外表上看起去相似——出有范围化的产物战发卖，充溢极客肉体.
普通而行，年夜局部投资人正在访问过公司以后没有轻易发生做出投资决议计划的笃定感.
但周志峰看到了劣必选的分歧:起首，正在机械人手艺最主要的要素之一活动节制上，劣必选分明强于竞品.其次，硬件中最主要的伺服舵机曾经开端主动探究完成下牢靠性.可范围化量产.低本钱的计划.
最初，固然事先公司借出有发卖产物，但开创人周剑把公司的生长计谋战完成途径，皆念得很清晰.正在事先睹过的40家公司里，他是周志峰所碰到过的对那个止业认知最深的开创人.
因而，启明创投成了劣必选A轮独一的投资人.再厥后，那家公司成了齐球估值最下的效劳机械人公司之一.启明创投从中播种的报答不成谓没有丰盛.
”那很像是用雷达去探测目的.”周志峰引见，启明创投夸大深挖止业，预判趋向——准绳便是要先定位一个小气背，”只要‘雷达’摆正在准确的标的目的上，接纳的旌旗灯号才会充足多.也因而正在好‘旌旗灯号’出去的时分，才干发明它的异乎寻常的地方，把它辨认出去.”
战创业者同频共振借有一面益处:能够确保投资人战创业者之间的良性互动，正在最要害的中央赐与创业者协助.
”投资人最主要的是做到只帮助没有加治.要有自我认知，便可以如虎添翼，但出才能济困扶危.以是必然要给公司留出十分年夜的开展空间，不克不及搅扰到它的运营.”
”碰到成绩，我们不克不及给开创团队间接的谜底，但我们可以从更熟习的本钱.计谋.以至微观市场的角度协助团队构成剖析成绩.寻觅谜底的办法.”
那也是他从创业阅历中播种的领会，良多创业者由于过往阅历战布景的范围，常常完善一些治理层里的思想模子.”投资人要当好智囊的脚色，我们该当供给的是思想框架战参考样本，团队走过完好的考虑流程后，拿出一个十分笃定的结论.”
那能够也是最使硬科技创业者们感应温馨的相同作风.
实践上，正在启明创投，”做开创人最密切的投资人同伴”简直是投资团队战一切开创人相同时的原则战目的.那取开创主管合股人邝子仄的作风有闭.他有正在科技年夜厂战创业公司任务的阅历.成为投资人后，会更清晰取开创团队用甚么样的体例互动更适宜.
21世纪进进第三个十年，周志峰依然看好硬科技创业的将来.固然2020年，此中的某些细分止业取得的存眷度到达了新下，让局部人开端担忧止业过热.但他以为那种过热其实不恐怖.
他暗示，过热有两种:第一种是泡沫；第两种是实正巨大的手艺趋向.泡沫幻灭后一天鸡毛，甚么皆出有剩下，出有生长出任何对社会有宏大影响的企业.巨大的手艺趋向由于有很下的存眷度，正在开展进程中也会出现少量本钱取创业者涌进.媒体报导频仍等等表征.
他深信，即便高潮过来，本钱降温，中国的硬科技仍然会坚持不懈天往前走，由于他看到了科技开展的客不雅纪律战脆真根底.前往new.jpwyj.com，检查更多

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